火币“爆破门”

正文 | 凯尔

编辑 | 文道

5 月 17 日，BTC 价格暴跌，半小时内跌至 1000 美元左右，导致多头合约遭遇灾难。同一天，BitMex 售出了 20,000 个比特币。

这一轮“牵制”市场，极大地损害了“多军”的活力。随后，有人在 17 日列出了 BitMex、OKEx 和火币的最低 BTC 合约价格，分别为 6,380 美元（永久）、7,025 美元（季度）和 6,791 美元（季度）。

显然，永续合约之家BitMex的“多军”最为惨烈。火币季度合约价格低于OKEx。

在“pin-in”市场，稳定的合约价格可以帮助投资者降低爆仓风险，火币和BitMex的合约产品一直受到用户的诟病。

在合约市场，火币是后来者，去年12月才正式推出合约产品。与前辈一样，火币期货也在发展中饱受痛苦。根据用户反馈，火币期货在极端行情下无法平仓，交易页面卡顿，交易深度不足。

火币期货用户李鑫（化名）告诉蜂巢财经，他在今年2月24日和4月4日两次被迫平仓火币期货。但是一直提示失败，直到平仓。”不少用户在火币期货官方群中反映了类似的情况。

李鑫想通过法律途径追回损失。用户“小念石”告诉蜂巢财经，自己要去火币合约办公室维权，有人对“不再使用火币合约”表示失望。

火币无法摆脱合约市场先行者踩过的坑。在这个利润高地，火币还有很长的路要走。

BTC暴跌火币合约“深针”

5月17日上午10点左右，BTC价格如瀑布般暴跌，火币期货用户刘凯（化名）惊慌失措。几个小时前，他在火币期货上开了一个多头BTC订单。在这种市场形势下，不幸多于好运。

他急忙打开了火币期货的网页，但是几次刷新后页面卡住了，显示出来了。此时，刘凯的仓位数据已经消失，他已经平仓了。

眼看着“大蛋糕”还在下坠，刘凯只能承认自己倒霉，“这种情况下，多军大军肯定全军覆没了。”

一个小时后，BTC价格逐渐回升。风波过后，恐慌逐渐消散，但当时各个平台的合约价差却刺痛了刘凯的心。

数据显示，17日BitMex、OKEx、火币三大合约平台BTC合约的最低价格分别为6380美元（永续）、7025美元（季度）、6791美元（季度）。

5月17日，火币季度合约最低价达到6791美元

刘凯觉得“没有对比就没有坏处”，“这次火币针明显比OK更深，如果火币本身价格不稳，平仓，我该找谁？”

他不明白为什么两个平台的合同价格相差这么大。出了什么问题？

有业内人士指出，很多合约交易平台都会使用Bitstamp上的BTC美元价格作为现货指数的组成部分，现货指数和合约价格会相互影响。

从公开资料来看​​，BitMEX、OKEx、火币的BTC现货指数成分均使用Bitstamp的BTC价格。

就在暴跌前一周，OKEx 调整了其合约指数，提高了 OKCoin 上 BTC 的美元价格。因此，OKEx合约市场的BTC现货指数有5家交易所可供参考，每家的权重均为20%。火币BTC现货指数是指4个交易所，每个交易所的权重为25%。

当Bitstamp上的BTC暴跌时，参考在交易所币价成分中权重略高的火币，对合约价格的影响也更加直观。这种影响在永续合约平台 BitMex 上更为强烈，该平台占 Bitstamp 价格参考成分的 50%。当天价格异常时，爆出20000 BTC。

对于当天火币合约的低价，火币告诉蜂巢财经，5月17日行情最低点，所有BTC平台综合价格指数为6623.78，与其他平台相比，季度合约看，6791美元的火币合约价格小于“综合价格指数”的价差，合约价格更合理。

投资者马克对上述说法持不同态度。他是传统期货市场的老玩家爆仓的币去哪里了，去年转战币圈玩合约。5月17日，他还注意到了三大合约平台的价格波动。

Mark分析，当天Bitstamp出现BTC大跌，其他交易所合作，合约价格下跌，但BTC在6000美元左右时止跌，看跌情绪并没有那么严重，因为投资者很快发现此情况并非如此。行情普遍下跌，但因单一交易所暴跌所致。“这样的短期异常下跌之后，一般都会出现反弹，做多的情绪首先会体现在合约市场上。如果合约交易所的规模够大，深度够好，什么时候pin行情下跌，合约价应该远高于现货价，但大的价差是合理的，后市也证明了这一点，BTC后来确实反弹了。”

作为非专业投资人，刘凯对这些市场规律并没有做太多研究，但他认为这次火币合约的价格比较低，因为深度不够。

这种“深度不够”的印象来自于他的实际操作。他回忆说，有时当他判断市场要下跌时，他立即下单，“比如我开了一个 20 倍杠杆的空头头寸，买入了 0.5 个比特币，我接受不了下单后（不能成交），或者只能拿Drop一点点，但是OK，1、2 BTC开同样的杠杆，就可以一次成交了。”

一直是火币忠实粉丝的刘凯，在这件事发生后，有些动摇了自己的信念。不过对于这款刚上线半年的合约产品，刘凯也坦言，要求不能太高。

两种极端行情下的“无法平仓”

17日下午5:00后，BTC现货价格逐渐企稳后，火币发布系统升级公告，称“18:00-19:00进行系统升级维护，不能开仓。 ，升级过程中关闭或取消。”火币并未告知系统升级的目的。

临时升级也让很多用户措手不及。在社区中，不少用户表达了不满。

“不能操作，名单估计要结束了。”

“不是提前一两天，而是提前几分钟？你玩的是开心豆吗？”

“临时维护，需要赔偿。”

当天下午 6 时 37 分，用户“矿工陈宇”在社区表示，“维护期间，多人爆仓，骂声一片。” 他认为，如果平台需要维护，在维护期间是不可能平仓和取消订单的。，要给用户足够的反应时间，提前几分钟宣布有点草率。

在火币期货老用户李欣看来，这种操作算是良心了。他向蜂巢财经爆料称爆仓的币去哪里了，他在今年2月24日和4月4日两次在火币合约中“非常规”持仓，导致损失惨重。

“两次都发生在市场剧烈波动的情况下，我收到强平警告短信后，立即通过电脑、IOS、安卓手机三个渠道进行操作，但无法平仓，最终被快速平仓。”

李鑫透露，自2月18日起，他在EOS上不断加仓，做多头合约。他一共担任过9万个职位（每个职位10美元），身价超过600万元。上涨后，2月24日所有仓位的价值正在逼近。千万元。当晚10点左右，市场剧烈波动。他收到了火币发来的“保证金率风险提示短信”，但在几分钟内，他多次尝试都无法平仓，最终导致平仓。

查看火币期货 EOS 季度市场价格，EOS 指数从 2 月 18 日的最低 2.77 美元持续上涨至 2 月 24 日的 4.5 美元。但当晚，EOS 价格暴跌，从最低 4.$5 到 3.$2，跌幅高达 28.8%。李鑫说，正是在这次低迷时期，他的位置被炸了。

因短期无法操作火币期货而被平仓的不止李鑫。在火币合约官方群中，有不少用户反映无法平仓，或者出现无法登录火币合约等问题。用户“冯”感慨道：“坚决维权，一直卡在线上，不能操作减仓？火币能给个解释吗？”

4月4日，类似事件再次发生。李鑫表示，当时他持有XRP和EOS多头合约2万多份，价值超过130万元。上午7:00，两种货币同时暴跌，火币期货XRP季度指数从0.3954美元跌至0.333美元，跌幅15.7 %; EOS 季度指数从 6.$396 跌至 4.$748，下跌 25.7%。

然而，在这个“pin-in”行情中，李鑫表示，他再次遇到了几分钟无法下单平仓的情况。“当时在其他平台一切正常，网络刷新显示正常，但一直提示操作失败，最后直接清算。”

李鑫提供的清算页面和短信截图

翻看当时火币官方社区的聊天记录，用户已经炸锅了。“火币又卡了”、“拔网线”等问题接踵而至。

4月4日，多位用户反映火币期货卡在社区

在火币开通合约交易之前，另一家合约交易所OKEx深陷“维权风波”。回过头来看，“拉网线”等对OK的诟病，如今落到了火币身上。

因无法平仓被平仓后，李鑫多次联系火币期货客服，希望能挽回损失。最终，火币期货客服回复邮件称，“关于4月4日因APP冻结无法下单强制平仓一事，当时技术人员已经对你的持仓情况进行了核实计算，获得以下补偿计划，包括 371 EOS 和 4534 XRP。”

火币期货客服邮件称会赔偿李欣

李欣对赔偿方案不满意，因为这不足以弥补他的损失。他认为，火币只是想用一些小的补偿来平息事态。“既然有赔偿，那有什么问题？不管怎么质疑，火币都不会给出任何答复。” 他打算寻求法律和相关政府部门。帮助挽回损失。

绰号“小顽石”的用户也向蜂巢财经举报称，他正在查询火币合约的办公地址，准备维权。

对此，火币没有回应。

“零分配”亮点成用户槽

自2018年12月10日正式上线以来，火币期货已经上线半年多。面对用户群中不时出现的一些维权声音，火币也在试图用自己的力量来粉碎质疑声。

5月17日，在BTC暴跌风暴之后，火币全球站放出了一张醒目的宣传图：火币期货连续23周全品种零配售。

全球站“大屏”火币期货“零配售”

“零配置”往往意味着合约系统强大的风控能力。在合约交易中，仓位超限时发生分配，即在极端行情下，用户的强平单无法及时完成，给平台造成损失。在这种情况下，平台将优先使用风险准备金“填坑”。如果风险准备金不足，本周将按比例分配所有盈利用户，以弥补平台的损失。

连续23周“零分配”无疑是一大亮点。然而，也有人提出，这种零分配是调整系数向上调整的产物。调整因子也称为清算因子。每种产品的每个杠杆倍数都有相应的调整因子。调整因子越高，平仓风险越高。

火币期货增加BTC合约调整因子

今年 1 月 25 日，火币期货上调了所有 BTC 合约品种的调整因子。10倍杠杆从10%提升到15%，20倍杠杆从20%提升到30%。

“也就是说，BTC合约以10倍杠杆开仓时，当保证金亏损达到85%时，保证金被平仓；如果20倍杠杆开仓，亏损达到70%，则被平仓。” 一位火币期货用户说。

相比之下，BitMex 和 OKEx 10 倍杠杆的调整系数为 10%，20 倍杠杆为 20%，均低于火币。

OKEx当前调整因子低于火币期货

李鑫算了一笔账。他还在OK和火币上开了20倍杠杆的BTC合约。OK亏损80%时平仓，火币亏损70%时平仓。他认为，火币期货的这条规则并不人性化，相当于提前平仓。

一位交易所负责人告诉蜂巢财经，“提前爆仓其实是一种防止超调的策略。当交易深度不足时，一些交易所会选择增加调整因子，以降低超调的风险。OK也采用了这种策略。” “之前。这个策略，然后积极降低调整因子，因为这绝对对用户不利。”

另外，火币期货目前只有全保证金模式，暂不支持逐仓模式，这也是用户群的一个槽点。

跨仓模式下，用户账户内所有可用余额均可作为保证金，避免强制平仓。这种模式的优点是只要杠杆适中，爆仓的可能性很低。但一旦出现极端的市场行情，用户可能会失去一切。在隔离仓位模式下，分配给仓位的保证金被限制在一定数量。平仓时，只会损失一部分，不影响账户余额。

现阶段OKEx支持全仓模式和逐仓模式，而火币期货仅支持全仓模式。李鑫认为，火币的机制增加了用户的风险，“我不明白为什么火币还没有开通孤仓模式。”

极端行情下，火币作为合约“新人”，纷纷经受市场考验，这家老牌交易所在新战场上痛苦前行。

可见，火币也在不断升级合约产品，以应对用户订单无法成交的情况。日前，火币期货推出“闪电平仓”功能，用户可在“最佳10级”快速平仓，避免市场快速涨跌时无法成交造成的损失。

在货币市场交易中，合约一直是吸引黄金能力极强的产品。火币、Bibox等交易所进入合约市场，正在改变寡头垄断格局。在盈利的同时，无疑需要接受用户的检验。

过去OKEx独家享受合约市场的红利，一旦出现问题，就会引来用户投诉。当其他交易所涉足该领域时，竞争将倒逼顶级平台做出改变，对比也会凸显问题。

火币要抢占自己的合约市场份额，考验还在后面。