以太坊走向PoS共识，MEV市场将如何发展？

原标题：MEV Markets Part 2: Proof of Stake

介绍

在第一部分中，我们讨论了 Flashbots 拍卖，它为搜索者（独立网络参与者，因他们在区块链上搜索 MEV 机会而得名）引入了一个可信的中央中继服务器来捆绑交易，以减轻 MEV 的负面影响。 第二部分，我们讲以太坊转向PoS共识后MEV市场的发展。

提议者-建造者分离 (PBS)

以太坊正在朝着协议内的 PBS 迈进。 PBS 将 Flashbots 拍卖带到了新的高度。 在 Flashbots 拍卖下，搜索者对特定优先级区块空间（例如区块顶部、目标交易的前/后）进行竞价。 在 PBS 下，区块建设者竞标整个区块的建设权。 验证者只需选择出价最高的区块并提议该区块。

PBS 消除了对验证器的复杂要求。 从长远来看，这将解放 Danksharding 等区块构建协议的复杂和密集设计。 PBS 还使质押池验证者很难向质押者隐藏 MEV 收入，因为区块构建者的拍卖是公开的。 PBS 在 PoW 下也是可行的。 事实上，个别矿池已经实施了类似的做法。

通过集成 Flashbots 捆绑的中继服务器并运行 MEV-Geth，本地矿工的区块将比其他区块更具优势。 同样，通过分离 MEV 提取、区块构建和区块提议，PBS 可以使原生验证器在 MEV 提取中更具竞争力。 这降低了高度集中的验证层的能力，其中验证者具有稍微更好的 MEV 提取能力，因此更高的质押奖励可以快速获得质押权重。

协议内的 PBS 还很遥远，因此 Flashbots 正在构建自己的工具，为以太坊合并做准备。 在Flashbots模式下，验证者可以运行MEV-Boost，通过中心化的区块中继服务器获取外部区块构建者生产的多个区块，并为验证者选择最有利可图的区块。

虽然搜索者可以利用交易级 MEV 机会，但区块构建者可以访问单区块 MEV 的完整工具：交易排序、审查和交易插入。

采用 MEV-Boost 的 MEV 供应链

集中式电源块建设者的竞争

通过将区块构建与验证器解耦，运行强大的验证器变得更加容易。 然而，中心化效应并没有消除，它只是被转移到区块构建器层。

没有 MEV 机会和公共内存池，很容易构建一个与最佳区块竞争的区块（即经过充分研究的背包问题）。 当这些假设不成立时，砌块建筑的可持续优势就会出现。

MEV捆绑交易流程竞争

如果你能更高效地提取 MEV，你就可以构建更有利可图的区块并赢得更多的区块拍卖。 在 MEV 提取方面，主要有两种竞争方式：搜索者向您发送捆绑交易，或者您自己提取 MEV。

Flashbots 的块生成器主要采用第一种方法。 Flashbots 的定位是成为主流的私有捆绑中继服务器，因为它们更值得信赖，所有搜索者都已经加入了它们。 现有的 Flashbots 捆绑中继服务器专门向 Flashbots 区块构建器发送捆绑交易，因此如果搜索者继续向 MEV-Relay 发送捆绑交易，类似的区块构建器将很难与 Flashbots 区块构建器竞争。

搜索者只会将捆绑交易发送到承诺公平拍卖和捆绑隐私的中继服务器。 只有高度信任的区块构建者才会收到来自搜索者的捆绑交易，这指向现有的基础设施提供商，如 Alchemy、Infura 和 bloXroute。

为了激励搜索者加入，区块构建者需要拥有一定的市场份额，以便搜索者与他们建立联系，最大限度地提高他们包含交易的可能性。 获得市场份额的一种方法是在 1% 的区块上出价高，并获得 1% 的市场份额。 强大的区块构建器通过鼓励搜索者不要将捆绑交易发送给其他构建器来维持其地位。 在这个系统中，搜索者比以前拥有更高的议价能力，因为他们可以选择将捆绑交易发送给谁。

如果单个区块构建者或一组串通的区块构建者拥有足够的独占捆绑交易流量，他们可以出价刚好足以赢得拍卖，并且该出价不会反映区块的全部价值，从而向验证者隐藏 MEV（和因此 ETH 质押者）。 区块构建者可以以验证者为代价来获取这个剩余价值，验证者无法获得区块的全部价值。 捆绑的流量块构建者拥有的排他性越多，他们从块拍卖中获得的价值就越多。

MEV提取竞争

区块构建者也可以自己提取 MEV。 由于不受捆绑的约束，区块构建者可以通过现有的捆绑中继服务器抓住 MEV 机会。 一个明显的例子是区块底部套利：套利机会在下一个区块的顶部，尽管也可以在当前区块中进行。

为了在给定的区块中赢得一个区块以太坊pos机制，自解压区块构建器需要比 Flashbots 区块构建器提取更多的 MEV。 在没有竞争的交易中，长尾搜索者有可能赢得相关区块。 当同一个区块中没有很多其他 MEV 机会（例如 DEX/CEX 错误定价等常见机会）时，顶级搜索者可以产生竞争区块。 这种类型的块构建通常由顶级搜索者执行。

这两种类型的区块生成器并不相互排斥。 然而，独立搜索者会对寻找捆绑交易的区块构建者保持警惕。

交易流量的竞争

Flashbots 出块者从一开始就具有垄断 MEV 捆绑交易的优势，但如前所述，这种优势可能会越来越小。

如果区块构建者可以垄断交易流，他们将有更大的交易量来构建区块。 Flashbots Protect 就是一个例子； 通过 Flashbots Protect 发送交易，Flashbots 区块构建者获得将交易写入区块的专有权利，同时用户不会面临交易失败并受到前端交易的保护。

交易流量即将激增，对参与网络的每个人都有重大影响。 我们将在本系列的第三部分探讨这个主题。

砌块建筑业务的进入门槛很高。 参与者必须具有私有交易或 MEV 捆绑流量，或顶级 MEV 提取能力。 很难想象一个没有小型积木建造者的世界，新玩家进入游戏的机会越来越少。

共存

在 PoS 中，寻找 MEV 的游戏有所不同，主要原因有两个：

1. 与 PoW 不同，区块提议者是预先知道的。 因此，下一个区块的提议者是否使用 MEV-Boost 也可以提前获知。

2. 出块和拍卖的时间是固定的，不像PoW，出块的时间是服从泊松分布的。

在 PoW 中，搜索者有足够的动力与 MEV 中继服务器和矿工共存，在发送捆绑交易之前确定 mempool 交易的 Last Look 和 CEX 更新。 当提前知道区块提议者和区块时间时，共存的动机更强，因为最后见机制更确定。 因为 MEV-Boost 有公开的出块者出价，出块者会在稍后提交区块以获得当前最高出价，或者长期隐藏出价。

因此以太坊pos机制，独立搜索器有充分的理由与捆绑的中继服务器和区块构建器共存。 鼓励区块构建者与区块中继服务器共存。

共存的好处代表了中心化的力量，表现在两个方面：

1. 垂直整合的搜索和区块构建具有天然的协同作用。

2. 如果没有垂直整合，那么就会有将关键基础设施放在同一个数据中心的协同作用。

竞争平衡

在 PoW MEV 中，只有搜索者和矿工有关联，矿工将拿走所有 MEV 拍卖所得。 在 PoS + PBS 下，MEV 机会的分配是不同的，因为现在涉及三个参与方：搜索者、区块构建者和验证者。 区块生成器层的引入改变了竞争平衡。

回顾一下，独立搜索者将他们的捆绑交易发送给最重要的区块构建者，因为他们需要最大化他们被捆绑的机会。 这并不意味着他们对这些区块构建器没有影响力，因为区块构建器仅从独家捆绑流量中获利。 搜索者可以威胁将捆绑包发送给其他区块构建者，从而减少区块构建者的收入。

具有独家 MEV 捆绑流量的单个区块构建者很可能赢得所有高价值区块（即具有大量 MEV 的区块），而无需将区块的全部价值支付给验证者。 由于 MEV-Boost 的设计是公开投标，重要的建造者可以比下一个建造者出价略高。 这降低了抵押 ETH 的回报。

这一变化对验证者和质押者的伤害最大，因为在一个有许多区块构建者的世界中，构建者赚取的利润微乎其微，而验证者和质押者赚取的最多。 验证者可以鼓励搜索者将 MEV 包发送给其他区块构建者。 这些替代区块构建者没有提取能力，但可以与区块构建者竞争，将他们的利润减少到零，这有利于验证者和利益相关者。 最大的权益池，如 Lido、Coinbase 和 Binance，最有可能鼓励创建替代区块构建器，从而减少单个顶级区块构建器提取的价值。

这种均衡概率取决于单个搜索者的市场份额、他们与区块构建者达成的交易以及 MEV 捆绑流量与其他形式的独家订单流量相比的价值。

信任假设

我们需要信任系统中的每个中继服务器（私人交易中继服务器、私人捆绑中继服务器、区块生成器中继服务器）及其消费者。 因为这些中继服务器是中心化的，所以对恶意行为的审查是良好行为的基础。

综上所述

PBS 将中心化的权力从验证者层转移到块构建器层。 区块构建者竞争的主要维度是获得独家捆绑包或交易流量，以及内部 MEV 提取能力。 竞争中的砌块复杂度极高，只有一个砌块者可能成为赢家。

独立搜索者在 PBS 下会遇到困难，因为他们必须弄清楚将捆绑包发送到哪里，而且一些区块构建者可能会运行假的捆绑包中继服务器。

搜索者、区块构建者和验证者之间的平衡将是动态的，因为搜索者对他们有影响。

在第三部分，我们探讨了交易流市场及其对 MEV 经济的影响。

感谢@snoopy_mev、@0x81B、@0xQuintus、@sxysun1 和其他人对这部分的反馈。