比特币价格走势与黄金涨跌是否存在相关性？ : 外汇

比特币和黄金分别是数字黄金和实物黄金。 两者的兴衰之间有什么联系吗？

比如近期的美伊冲突，由于资金避险，现货黄金和比特币双双大幅上涨，金价创下六年新高，突破1611美元/盎司。 比特币的价格也涨到了8000美元以上，涨幅接近20%。

然而，一周后金价大幅下跌，重回1550美元/盎司下方。 比特币价格继续走高，目前已超过 9,000 美元。

金融分析网站Seeking Alpha，有分析师表示：

“从统计的角度来看，黄金和比特币通常是正相关的，而且正相关的程度还在加深。” 许多分析师表示，比特币与黄金之间“相关性”的增加是加密的结果。 货币市场日益成熟的迹象。

黄金价格受美元走软、地缘政治紧张局势、利率变化等诸多因素影响。 分析黄金等传统资产比比特币等新兴资产更简单，金融分析师也更熟悉。

那么，比特币与黄金的涨跌是否存在相关性呢？ 我们可以通过分析黄金价格来预测比特币的价格吗？

历史价格的相关性

Tiago Vidal 是金融学硕士生，活跃于 Cointelegraph。 据他统计，从2013年4月到2019年12月，黄金价格与比特币价格的相关性约为46.5%。 （注：0%表示完全不相关，100%表示完全正相关，-100%表示两者完全负相关）。

两者之间的相关性在 2018 年增长至 60.3%，并在 2019 年继续增长至 70.8%。Vidal 表示，这可能意味着随着加密货币市场的成熟，其与传统资产的相关性正在增加。

Coin Metrics 的图表显示，2019 年下半年比特币与黄金的相关性远高于其他加密货币。12 月，比特币的 180 天斯皮尔曼相关系数（Spearman's rank correlation coefficient，这是衡量指标的非参数指标） the dependency of two variables in statistics，用单调方程来评价两个统计变量的相关性。）都超过了0.1，而以太坊、BCH、莱特币的系数都在0.05以下。

投资回报率相关性

比特币和黄金的投资回报之间的相关性远小于两种资产的价格相关性。 在 Tiago Vidal 的整个研究样本中，回报之间的相关性仅为 2.2%。 然而，与收益率的相关性从 2018 年的 8.7% 上升到 2019 年的 12.5%。

那么，我们能否通过黄金收益率的回归模型来预测比特币的收益率呢？ 通过分析回归样本，当黄金上涨1%时，比特币上涨0.115%。 结果并不明显，无法确定两种资产之间是否存在相关性。

其他传统商品呢？

比如石油，近期美伊冲突，WTI油价在1月2日至1月7日期间上涨2.86%0.05比特币多少人民币，石油期货价格也出现类似上涨。 在 2013 年至 2019 年的整个样本期间，数据显示石油 (WTI) 和比特币价格之间呈负相关 (-13.5%)。 2018 年为 -22%0.05比特币多少人民币，2019 年为 -3.7%。

投资回报率2013-2019年为-2.5%，2018年为正1.8%，2019年为-3%，相关性不大。

下图是比特币、黄金和石油的累计回报统计数据。 可以看出，比特币的累计收益远高于黄金和石油。

混淆偏差

在思考这个问题和搜集资料的时候，看到一篇文章，提出了一个非常有趣的观点《An Old Statistical Trick Might Help Better Explain the Apparent Correlation Betch Bitcoin and Gold》

文章提到混杂偏差，统计学中最古老的系统性错误，也是最容易被忽视的错误。 通常用于医学领域，在流行病学研究中，由于一种或多种潜在混杂因素的影响，隐瞒或夸大了研究因素与疾病（或事件）的关系，从而使两者之间的关系它们之间的真正联系被低估，导致混淆。

如下图所示，Z为混杂因子：

实际上是：X←Z→Y，因为推导中混入了Z，导致X和Y之间存在虚假相关性，误以为是X→Y。 也就是说，只有当 Z 存在时，X 和 Y 之间才存在显着相关性。

例如，Judea Pearl 的书《The Book of Why》中描述了一个例子：

1998 年发表在《新英格兰医学杂志》上的一项研究：定期步行与退休男性死亡率降低之间是否存在关联，以及锻炼更多的男性是否更长寿。 研究人员从 8000 名日本男性中选择了 707 名健康、行走的人作为研究对象。 该团队发现，在 12 年的时间里，每天步行不到 1 英里的人的死亡率是每天步行超过 2 英里的人的两倍。 简单地说，走路少的人有 43% 死了，而走路多的人只有 21.5% 死了。

那么，真的是这样吗？

事实上，该研究忽略了“混杂因素 Z”，即一些可能决定每日步行长度与患者健康之间关联的外部因素。 其中，一个明显的混杂因素是：年龄。 年轻的男性可能更愿意做剧烈运动，而且年轻的男性死亡率较低。

因此，经常步行与退休男性死亡率降低之间没有相关性。

比特币和黄金相关性的混杂因素是什么？

如今，无论是全球经济还是加密货币市场都在快速发展，统计数据也越来越复杂，其中混杂因素很多。 例如：中美贸易战、阿根廷经济突然崩溃、人民币波动、欧洲经济衰退等，都是比特币与黄金正相关的混杂因素。

只有将这些混杂因素从其他非混杂因素中剥离出来，才能得到相关性的真相。

关联不同资产类别的表现是一项极其困难的任务，应该使用最严格的统计模型进行分析。 加密货币作为一种新兴资产，更加复杂，难以统计分析，混杂偏见无处不在，所以很多时候，我们认为的因果关系实际上并没有真正的因果关系。

总结

黄金和比特币价格之间的相关性在统计上并不显着。 在更长的时间范围内，例如十年，比特币与黄金价格之间的相关性较弱，而比特币与石油等大宗商品之间的相关性甚至更低。

在过去十年中，比特币增长了近 9,000,000%（90,000 倍）。 十年前，1 美元的比特币现在价值约 90,000 美元，而 1 美元的黄金现在价值 1.34 美元。

比特币与黄金的价格相关性远不如我们常用的比特币基本面——活跃地址数。 比特币价格与活跃地址数量的相关系数更高，达到 64.72%。

我的意见是：

短期内，如果出现黑天鹅事件，比如美伊冲突，比特币和黄金一样成为资金的避风港，也会出现类似的上涨。

但从长远来看，比特币作为一种全新的资产类别，将有其自身的增长趋势。 特别是，今年的减半行情发生在5月18日左右。对比前：

2012年挖矿奖励从50减为25，一年价格上涨近8200%。

2016 年第二次减半，18 个月后，比特币价格上涨超过 2200%。

减半共识下，比特币大概率独立于黄金等商品上涨，我持有该币种。